마트 계산대에서 니트릴 장갑 한 박스 가격표를 보고 잠깐 멈춰 선 적이 있습니다.
이런 소모품은 단가가 얇아서 물건이 제법 팔려도 회사 손익에는 생각만큼 남지 않습니다.
더코디(224060)는 반도체 전공정 세정장비와 도포현상장비, 디스플레이 장비를 만들어 세메스·삼성디스플레이에 납품해 온 코스닥 상장사입니다(2015년 12월 29일 상장, 옛 사명 코디엠).
본업 외에 자사 브랜드 ‘코디엠 글러브’와 단열재, Coil & Transformer, 전장부품, 바이오 플랫폼으로 사업을 넓혔지만 초기 투자비용 탓에 수익성은 제한적이라는 평가를 받아 왔습니다.
그 회사가 2026년 8월 27일 이사회에서 제3자배정 유상증자를 결정하며 주요사항보고서를 냈습니다(접수번호 20260827000813).
- 신주 보통주 511,073주를 주당 2,935원에 발행, 총 1,499,999,255원 조달
- 조달 목적은 시설투자·신사업이 아니라 전액 운영자금(인건비 10억원 + 기타운영비 5억원)
- 배정 대상은 그레이록투자조합 단독 — 2026년 설립 제1기, 자본금 100만원, 출자자 2명
- 청약 8월 31일(월) → 납입 9월 9일(수) → 신주 상장 10월 2일(금)
- 30억원 미만 소액공모라 증권신고서 제출이 면제된 건
숫자로 본 발행 조건
| 항목 | 내용 |
|---|---|
| 신주 종류·수량 | 기명식 보통주 511,073주 (액면가 500원) |
| 발행가액 | 2,935원 |
| 기준주가 | 3,260.69원 → 3,261원 (청약일전 제3~제5거래일 가중산술평균주가) |
| 할인율 | 10% (증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 제5-18조 제1항 법정 상한) |
| 총 조달금액 | 1,499,999,255원 |
| 희석 규모 | 증자 전 5,160,722주 대비 9.90% / 증자 후 5,671,795주 기준 신주 지분율 9.01% |
| 신주 배당기산일 | 2026년 1월 1일 |
할인율이 법정 상한인 10%에 그쳤다는 점은 이 공시에서 그나마 덜 부담스러운 대목입니다.
헐값에 물량을 넘긴 구조는 아니고, 희석 규모도 기존 발행주식총수의 9.90%로 대규모 증자라 부르기는 어렵습니다.
다만 발행가 2,935원은 앞으로 더코디 주가를 볼 때 심리적 지지선이자 동시에 되돌림의 기준선처럼 작동하기 쉬운 숫자입니다.
15억원은 어디에 쓰일까요?
| 용도 | 2026년 | 2027년 | 2028년 이후 | 합계 |
|---|---|---|---|---|
| 인건비 | 2억원 | 5억원 | 3억원 | 10억원 |
| 기타운영비 | 1억원 | 3억원 | 1억원 | 5억원 |
유상증자 호재 악재를 가르는 가장 단순한 기준은 “그 돈으로 무엇을 하느냐”입니다.
공장을 짓거나 지분을 사들이는 자금이면 미래 매출의 씨앗이지만, 이번 건은 15억원 전액이 운영자금이고 그중 3분의 2가 인건비입니다.
게다가 2028년 이후까지 3년에 걸쳐 나눠 쓰는 구조여서, 이 돈이 실적을 끌어올리는 효과는 크게 기대하기 어렵습니다.
운영자금 유상증자가 반복된다는 것은 회사가 자체 현금으로 인건비를 감당하기 빠듯하다는 신호로 읽히기 쉽습니다.
실제 재무 상태도 여유롭지 않습니다.
2026년 1분기 기준 자산총계 796.4억원·부채총계 730.6억원·자본총계 65.8억원으로 부채비율이 약 1,110% 수준이고, 매출 52.1억원에 영업이익 -39.1억원, 순이익 -39.7억원을 기록했습니다(아이투자 집계).
자본총계 65.8억원과 견주면 15억원은 결코 작은 금액이 아니지만, 분기 영업손실 규모를 생각하면 여유 자금이라고 보기도 어렵습니다.
돈을 넣는 그레이록투자조합은 어떤 곳인가
배정 대상자는 그레이록투자조합 한 곳으로, 511,073주 전량을 인수합니다.
공시에 적힌 내용은 민법상 조합, 2026년 설립된 제1기, 자본금 1백만원, 출자자 2명, 자금 조달방법은 조합출자금이 전부입니다.
자산총계·자본총계 같은 주요 재무사항은 모두 ‘-‘로 미기재이고, 대표조합원 겸 업무집행조합원 오주석(지분 70%)의 타 회사 등기임원·최대주주 이력도 전부 ‘-‘입니다.
웹 검색으로도 이 조합에 관한 공개 정보는 확인되지 않았습니다.
사업 제휴나 기술 도입을 노린 전략적 투자자가 아니라, 트랙레코드를 확인할 수 없는 신설 조합이 인수 주체라는 점은 납입 안정성 측면에서 부담입니다.
이 회사에는 참고할 만한 전례가 두 건 있습니다.
최대주주 이석산업개발 대상 10억원 증자는 주요사항보고서를 8차례 정정하며 납입일이 1월 28일에서 9월 29일로 밀렸고, 2026년 봄 추진된 70억원 규모 제3자배정(1,851,851주·주당 3,780원, 납입 예정일 4월 15일)에서는 배정대상자로 공표된 지엔티파마가 15일 만에 “신주인수계약이나 이사회 결의를 한 사실이 없다”며 납입을 공식 철회했습니다.
같은 회사의 제3자배정 유상증자를 볼 때 일정이 그대로 지켜질지부터 확인해야 하는 이유입니다.
10월 2일 신주 상장, 물량이 쏟아질까요?
보호예수 기간을 두고 오해가 많은 지점을 짚어야 합니다.
「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」 제5-18조는 제3자배정 발행가를 청약일전 제3~제5거래일 가중산술평균주가 기준 10% 이내로 할인하는 방식과, 이사회결의일 전일 기준으로 산정하는 대신 발행일로부터 1년간 예탁결제원 보호예수를 거는 방식으로 나눠 두고 있습니다.
이번 건은 공시에 기준주가 산정 방식이 청약일전 제3~제5거래일 가중산술평균주가로 적혀 있어 앞쪽에 해당하고, 따라서 규정상 1년 의무보유가 자동으로 붙는 구조가 아닙니다.
“제3자배정이니 1년은 묶여 있겠지”라고 넘기면 안 되고, 별도 전매제한 약정이 있는지 상장 전에 따로 확인해야 합니다.
수급 흐름도 눈에 띕니다.
8월 24일 19,285주, 8월 25일 11,798주였던 거래량이 8월 26일 160,744주로 직전일 대비 13배 이상 뛰었습니다(3일 합계 191,827주·625,488,662원).
공시 전에 이미 수급 이벤트가 선반영됐을 가능성을 시사하는 대목이고, 그렇다면 재료가 소멸한 뒤 되돌림이 나올 여지도 함께 봐야 합니다.
공시 이후 따라가야 할 확인 항목
- 정정공시 발생 여부 — 공시에 “관계기관 협의 과정에서 변경될 수 있음”이 명시돼 있습니다.
- 9월 9일 납입 완료 여부 — 주금 납입처는 기업은행 천안아산역지점, 청약처는 천안사업장 경영지원사무실입니다.
- 신주 전매제한 약정 유무 — 10월 2일 상장 전 확인해야 합니다.
- 반기·3분기 보고서의 영업현금흐름과 부채비율 — 위 재무 수치는 2026년 1분기 기준입니다.
- 최대주주 지분율 변화 — 신주 상장 후 그레이록투자조합이 9.01%를 갖게 되며 기존 지분이 희석됩니다.
한 가지 더 덧붙이면, 이번 건은 소액공모여서 증권신고서를 내지 않았습니다.
증권신고서 면제 한도는 오랫동안 10억원 미만이었는데 2026년 7월 21일 국무회의에서 자본시장법 시행령 개정안이 의결돼 7월 28일부터 30억원 미만으로 확대됐고, 15억원 규모인 이번 더코디 공시는 그 완화를 활용한 초기 사례에 해당합니다.
소액공모 서류는 금융당국의 수리·정정요구 절차를 거치지 않으므로, 투자자가 검증할 수 있는 정보의 양 자체가 정규 공모보다 적다는 점은 감안해야 합니다.
저라면 이번 더코디 유상증자를 호재·악재로 단정하기보다 9월 9일 납입이 예정대로 끝나는지부터 보겠습니다.
같은 회사에서 납입 지연과 배정대상자 철회가 이미 한 번씩 나왔던 만큼, 발행 조건보다 이행 여부가 먼저라고 생각합니다.
납입이 확인된 뒤에야 10월 2일 상장 물량과 본업 실적 회복 여부를 따져 볼 순서가 됩니다.
이 글은 투자 판단에 대한 조언이 아니라 공시 내용을 정리한 정보 제공 글입니다.
투자의 최종 책임은 투자자 본인에게 있습니다.
이런 공시 원문을 항목별로 뜯어보는 분석과 실시간 종목 토론은 시세공간에서 이어집니다.
더코디의 9월 9일 납입과 10월 2일 신주 상장 흐름이 궁금하시다면 함께 지켜보셔도 좋겠습니다.